3.03.2016

Menores precios del petróleo en tiempos inciertos




Desde los años ochenta se han presentado cuatro episodios importantes de precios bajos del petróleo, el primero en 1985-86, el segundo en 1990-91 durante la Guerra del Golfo, el tercero en 2008-09 durante la crisis financiera internacional, y el episodio actual, con el que no concluirá la saga. Sin embargo, hay una diferencia con los periodos anteriores, pues todo indica que probablemente se mantendrán bajos por un periodo considerable como muestra la gráfica con la cotización de futuros. 
 
 


Fuente: John Baffes, M. Ayhan Kose, Franziska Ohnsorge y Marc Stocker




 
 
Fuente: Informe trimestral de inflación, octubre-diciembre 2015


La industria petrolera ha sido una fuente de recursos muy importante para nuestra economía, por ejemplo, en los años ochenta el petróleo llegó a representar más de mitad de las exportaciones totales. Hoy, para bien o para mal, la historia es muy distinta, en los últimos años el petróleo representa alrededor del 10 por ciento de nuestras exportaciones totales. El último reporte del INEGI con información oportuna de comercio exterior, señala que la estructura de las exportaciones de mercancías durante enero de 2016 fue la siguiente: bienes manufacturados 90.1 por ciento; productos petroleros 4.3 por ciento; bienes agropecuarios 4.5 por ciento y productos extractivos no petroleros 1.1 por ciento. Sin embargo, de no repuntar el volumen exportado de productos petroleros se podría reflejar en un deterioro de la balanza comercial petrolera.  

 

Fuente: Duclaud, J., y G. García. 2012. “Mexico’s Oil Price-Hedging Program”


El impacto de la caída de los precios del petróleo es tema de conversación y preocupación, pues todo indica que se mantendrán bajos por un periodo considerable. Distintos factores de oferta como el record de producción de Arabia Saudita, el mayor productor de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), factores de demanda como la expectativa de un débil consumo mundial de petróleo y otras materias primas, entre otros aspectos que tuvieron un papel en la caída abrupta registrada desde el mes de junio de 2014. En 2015 el precio del petróleo disminuyó alrededor de 50% con relación al precio promedio del año anterior.
 
Estimaciones de la SHCP señalan que el efecto neto de la caída en un dólar en el precio del petróleo sobre los ingresos petroleros del sector público, es equivalente a una reducción de 3.7 Mmp para 2016. En distintos medios se ha señalado que nuestra economía no está petrolizada sin embargo, menores precios tendrán un impacto adverso sobre los ingresos futuros del sector público, aun destacando la fortaleza de la recaudación tributaria que ha favorecido a la disminución de la dependencia de las finanzas públicas del petróleo, este año contamos con las coberturas petroleras que protegen los ingresos del Gobierno Federal, la estrategia cubre un precio de 49 dólares por barril, pero el próximo año estamos descubiertos ante una mayor caída en los niveles del precio del petróleo. La tendencia es minimizar la dependencia pero al parecer las finanzas siguen petrolizadas. 



Fuente: Criterios Generales de Política Económica 2016

En este contexto hay quienes proponen homogenizar el IVA, pero para beneplácito de los contribuyentes en febrero de 2014 el Ejecutivo suscribió el Acuerdo de Certidumbre Tributaria, donde se comprometió a no proponer la creación de nuevos impuestos o incrementos en las tasas de los ya existentes, no reducir ni eliminar los beneficios fiscales ni las exenciones actuales o cualquier otra medida que aumente la carga tributaria de los contribuyentes. Este acuerdo es aplicable hasta 2018 para otorgar certeza a los actores de la economía. ¿Será suficiente para evitar un ajuste fiscal?